从票据的赎回条款可以看出，投资者卖出了以标准普尔500指数为标的的看涨期权，同时获得了较高的息票率。这里的看涨期权的执行价格是票据发行时标准普尔500指数的价格。如果指数在期末时比期初时有所升值，那么投资者回收的资金就会降低。这是投资该票据的主要风险。

票据赎回价值=100×[1-(1800-1500)÷1500]=80(元)，由于息票率为14．5％，则回收资金为80+14．5％×100=94．5(元)，所以投资收益率=(94．5-100)÷100=-5．5％。

该产品中含有两个期权，一个是看涨期权空头，它的行权价是指数期初值1500点，期限是1年，每个产品中所含的份额是“100／指数期初值”份；另一个期权是看涨期权多头，它的行权价是指数期初值的两倍3000点，期限也是1年，每个产品中所含的份额也是“100／指数期初值”份。这两个期权都是普通的欧式期权，每个产品所占的期权份额的理论价格分别为8．68元和0．01元，所以产品中期权组合的价值是8．67元。

现在产品的定价是14．5％，这个价格的一部分来自于卖出的期权，即8．67％，另一部分则是市场无风险利率水平。又因为1年之后才拿到利息，要考虑贴现，则市场利率的水平应该根据以下方程得到：100×市场利率=100×14．5％-8．67×(1+市场利率)，由此算得市场利率应该是5．36％。如果市场利率水平比5．36％低，那么依照14．5％的价格发行的话，发行人将会亏损。这种情况下，发行人可能会降低产品的发行价格。